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第49章 前救市回顾（第2页）

从筹码结构来看，微盘股也具有一定优势。

前几年机构抱团股吸引了大量的市场流动性，随着抱团的瓦解，这些股票囤积的流动性开始向外释放。

由于微盘股基本没有外资和机构持仓、难以卖空，也没有挂钩衍生品，从主流资金无人问津处变成了非机构重仓的掘金领域。

一位私募创始人曾这样描述量化机构做微盘股的理由：你不做微盘而别人做了，规模就蹭蹭涨，投资人就怪你不如别人，所以最终整体市场被迫都去搞小市值和微盘股。

白鹭资管也曾警告投资者，微盘股一旦崩塌，引的风险不会低于公募重仓股抱团瓦解。

果然，进入月份，量化产品压力进一步加大。

比如某头部量化机构旗下一款全市场量化选股产品，月日单日跌幅甚至达到了。

到了月日，代表小微盘风格股票指数的中证ooo单日跌幅达，开年算起该指数累计跌幅达到。

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有量化私募人士告诉第一财经记者，da对冲策略加杠杆多头端或主动或被动卖出，是导致微盘股下跌的重要原因。

有量化从业者节前对记者表示，资金面的损失，叠加股东、渠道、客户的压力，令他在过去几年内建立起的优势顷刻荡然无存。

还有量化机构则称，经过此轮冲击，部分家底厚实的大机构还能够继续维持，那些还在上规模的新锐可能未必能度过这次危机。

公募赎回

如果说雪球、两融、质押、量化影响的主要是市场中的某一个投资者群体、某一段交易时间，那公募基金赎回压力的影响则更加广泛而深远。

随着市场缺乏赚钱效应、大量基金产品遭遇回撤，投资者借基入市的信心也大幅受挫，赎回举动日益增加，公募基金行业进入艰难时刻。

d数据显示，以年度数据计算，截至o年底，公募基金的资产净值为万亿元，较上年底增加万亿元，而o年全行业仅获得亿元的增值，两年时间合计增加不到万亿元。

从业内反馈来看，公募基金近一年面临着较大的赎回压力，尤其是与股市相关密切的主动权益类产品，包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金。

根据d数据统计，剔除o年和o年新行的基金，已有数据的只主动权益类基金产品，o年每季度被赎回份额均过ooo亿份，全年合计被赎回过亿份。

数据显示，上述产品全年合计净赎回亿份，叠加业绩的下滑，主动权益类基金的存量产品去年规模缩水过万亿元。

即使是o年以来新的产品也未能幸免。

数据显示，在已有o年四季度数据的只产品中，即使运营时间并不长，但已有过半数的产品呈现净赎回状态，全年合计净赎回万亿元。

与此同时，“巨无霸”

产品也有类似情况。

d数据显示，截至o年底，主动权益类产品的合计规模为万亿元，较o年年底减少了亿元。

其中，规模在百亿元级别的产品缩至只，较o年底减少了只。

而在o年底，这一数字为只。

也就是说，仅两年时间，百亿元级别的权益类产品就减少了近三分之二，而规模上限也从o亿元降至亿元，“oo+”

“oo+”

亿元的产品已经不见踪迹，而“oo+”

亿元的产品也只剩只。

随着基金持有人赎回离场，迷你基金的数量也在不断增加。

d数据显示，截至o年底，基金规模低于ooo万元清盘红线的主动权益类产品数量增至只，占比达；而在o年，这一数量为只，占比为。

整体来看，在清盘警报增多的同时，已有部分产品进入清算程序。

在o年，有o只基金宣告退场，数量创下近年新高；节奏依然不减，年内已有只基金遭遇清算。

这也意味着，在o年以来的每一个交易日，至少有一只基金产品按下暂停键。

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