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第64章 股指期货和期权交割的影响（第3页）

，通过买卖股票价格指数，便可以把握整个股票市场的价格或趋势，那么交易股票价格指数就有巨大的现实意义了。

在人们的日常生活中，买卖货物是一种最为常态化的活动，而“货”

通常分为两种：现货和期货。

买卖现货是“一手交钱，一手交货”

；而买卖期货则凭的是信誉，通过签订买卖合同或合约，并且买卖双方均要缴纳一定的“信用”

保证金（定金）。

这种合约还可以中途买卖转让，如我们常常购买的“期房”

就有点买卖期货的意思。

股指期货中的“期”

代表的就是未来一段时间或时期，而股指期货中的“货”

所代表的当然就是交易者所选定用于买卖的股票指数对象。

因此，“股指期货”

与“股指现货”

是两个完全不同的概念，前者是在后者市场基础上对股票指数未来价格的预期判断和交易。

a股金融衍生品交割有多频繁：每个月中下旬，a股就要开始准备，每个月第三周周五的股指期货、股指期权交割日，随后指数就出现较大幅度波动，如果月初大涨，那么临近交割，指数跳水概率极高。

每个月第四周周三是etf期权交割，临近交割绝大多数时间也是以跌为主；每年有个月，月底倒数第二天是富时ao期指交割，多数时候也是配合杀跌为主。

为何a股金融衍生品交割窗口期以跌为主：这是因为a股的交易制度，股票t+，期指期权t+o，期货期权和股票现货交割制度不对等，做空成本更低，所以临近交割，市场均以跌为主。

a股金融衍生品设计更有利于机构控盘：以etf期权为例，宁德时代单只个股就占据创业板etf的份额，如果算上宁王带动其他新能源品种走势，占据的份额就更高。

因此谁影响了宁王的走势，也就能影响背后金融衍生品的走势。

拓展资料：

期指交割日效应也被称为期指到期日效应，是指在股指期货结算日当天，期货和现货的成交量和波动率都会显着增加的现象。

其产生原因是由于股指期货采用现金交割，套利交易、移仓交易都会在同一天生，造成现货市场波动。

而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

最为明显的表现就是，现货市场出现大幅下跌。

交割日效应在海外市场普遍存在，在成熟市场，经常会出现“三重巫效应”

，也就是在股指期货，期权到期时生的不同于往常的一些交易现象。

相关研究现：在所有指数衍生品合约同时到期日的最后小时，会出现异常大的交易量和较小的股价波动。

在到期日收盘前的最后半小时，股票的交易活动显着降低，在到期日开盘阶段显着增长。

值得一提的是，在我国正式推出股指期货前，新加坡抢跑推出了新华富时ao股指期货，即便是远在万里，ao期货交割日时照样对a股形成了冲击。

富时ao股指期货交割规定：是在一年中的、、、月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期，也就是说每年的、、、、、、、月，每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。

除了、、、o月，剩余每个月ao在月底也交割一次，这么一算，a股多数时候，一个月三次交割，这样的情况下，a股能好的了吗？

其中，在上轮牛市中投资者记忆深刻的几次暴跌，如“·”

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