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第46章 真相（第3页）

于鸿途恍然大悟，他用过那款测试软件，在回测时，确实有复权和资产重组两个选项。

在股市策略的测试中，是必须考虑这两点的。

因为在统计涨幅的时候，如果不把分过红的股票复权，统计出的结果，几乎都会低于真实涨幅。

而在涉及技术指标的时候，前复权、后复权、等比复权、成交量复权都可能会影响到计算结果。

资产重组，是在涉及基本面的历史测试时，需要予以考虑的。

因为在股市中，上市公司的业务不是一成不变的，很多公司都有过变更核心业务的行为。

尤其是经过重大资产重组的公司。

不但行业发生了变更，股价也有可能在重组后连续暴涨。

但是这种涨幅，是计入重组之前还是之后合适？

严格的说，资产重组是随机事件，涨幅记在哪里，取决于重组消息公开的时间点。

消息公开时，如果市场反应强烈，就会连续涨停。

但只有在消息公布前买入的人才能获得收益。

如果在做涨幅统计时，没有考虑到这一点。

把涨幅统计给了重组之前的行业，那么就会拉高这个行业的收益率。

一次两次影响不大，但次数多了，时间久了影响就大了。

在涉及基本面资料的统计时，还有一种常见的现象，就是财务指标的运用。

举个例子。

在计算市盈率的时候，有人用2012年的股价，除以2012年的每股收益得出市盈率指标，然后按照这个数值统计涨幅。

但实际情况是，2012年的每股收益，都是2013年才公布的，甚至有可能到四月底才知道结果。

这时如果直接用2012年12月31日的收盘价，去除以2012年的每股收益，结果肯定就不符合实际了。

因为我们在实盘中，12月31日时，只知道前一年第三季报的每股收益，那么统计时也只能预估全年业绩，或者用动态市盈率（tt）。

很多的研究都没有考虑到这一点。

导致财务指标与统计股价的时段不匹配。

而且这样统计，策略的收益率通常比实际值更高。

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